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从小型股猛挫汲取到的经验
基本理念 | 2013年12月06日
文 : 朱皓翔
特写 (137) 简介
文 : 王秋莹
特写 (100) 简介
(译:杨佳文)

小型股在两个月前大跌,但市场至今仍能感受到震荡。《股市资讯》在本期提出了一些在小型股大跌前可能出现的迹象,以及帮助投资者免于陷入困境的方法。

从表现滞后到大幅滑落,在新加坡交易所上市的小型股在不到一年内经历了大起大落。

年初的时候,投资者对这类股票的看法与现在截然不同。当时,交易活动都集中于小型股。小型股之所以会受到散户追捧,当然是因为它们的股价都大幅上涨。

1月至9月间涨幅最多的十只股票

资料来源:辉盛研究系统

然而,所谓“好景不常”,随着小型股不断攀上新高,市场人士开始有所顾虑。证券交易公司最早是在三月开始限制小型股的投资额。到了10月份,人们的顾虑开始成真。

三只股票被暂停交易
10月4日早上,亚昇投资集团(Asiasons Capital)、博诺(Blumont Group)和瑞狮集团(LionGold Corporation)的股票遭到严重抛售。在开市后的一个小时之内,这三只股票的市值减少了约50%,新加坡交易所随即暂停这三只股票的交易。在此之前,新交所曾两度针对异常交易活动向亚昇投资集团和博诺提出质询,瑞狮则曾受到一次质询。

这三只股票在第二天恢复交易,但被新交所列为“指定证券(designated securities)”。随后,这三只股继续滑落,在恢复交易后的两个交易日内再折损多30亿元的市值。

这三只股票大跌,令其他小型股受到波及。WE控股(WE Holdings)、英诺太平洋(Innopac Holdings)、亿士登控股(ISDN Holdings)和Mirach能源(Mirach Energy)等公司的股价都受到影响。

值得警惕的迹象
那么,在小型股可能大跌之前,会出现哪些迹象,令投资者能够判断自己即将或已经陷入困境了呢?当出现以下迹象时,即表示一只股票可能出问题。的确,当事情发生时,要及时脱身可能不容易,但事先了解这些迹象,或许能帮助我们减少损失。

1. 股价大幅变动
投资者对一些在短时间内上涨或下跌好几倍的股票,应该有所警惕,虽然这可能仅是市场现象,但也有可能是值得留意的个别异常状况。

人们往往都会跟随其他人投资某只股票,这种情况相当正常。但是,投资者在跟着大队买入某只股票时,必须确定股票大起或大落是基于基本面因素。

2. 交易限制
如果证券经纪行开始对一些股票实施交易限制,投资者应该有所警惕,因为这些股票可能出现异常交易。既然证券经纪行限制客户买入某些股票以保障自身的利益,那你在买入这些股票时也应该三思。

3. 转换业务或更换领导层
了解你所投资的企业的最新动向相当重要,因为市场环境的变化可能会影响一家企业的营运状况。

从宏观的角度来看,经济大国如美国、中国和欧洲衰退的话,全球股市都会受到影响。某个行业的变化,如强大的竞争者出现、消费者的习惯改变,都可能影响该领域的供需状况。以上种种因素都会影响一家企业的表现,因此投资者必须了解市场趋势的变化,以及这些变化对你所投资的股票的影响。

投资者更必须注意一家企业是否大幅改变经营策略,无论是计划转换业务、涉足新领域还是将既有业务完全卖出。比方说,当一家企业开始降价、卖掉核心资产、产品和服务水平变差,都可能显示该企业出现问题。

当一家公司的大股东突然开始在市场上大量卖出他们持有的股份时,投资者应该有所警惕。另外,高层人员或董事局成员突然离职,也可能是坏消息,特别是那些表现优异或有地位的独立董事。

4. 新交所提出质询
当企业出现异常交易活动,如股价突然大涨或大跌,或公司披露的事项欠缺透明度时,新交所就会向上市企业提出质询。当新交所屡次向某家公司提出质询时,打算买入其股票的投资者应该有所警惕,因为这表示可能有人尝试操纵市场,或市场人士对企业的最新动向反应过度或反应不足。

自动暂缓交易机制
新交所在6月份提议实行自动暂缓交易机制(circuit-breaker mechanism),以保障投资者的利益。据报道,新交所将在明年初实施这个新机制。

自动暂缓交易机制并没有硬性规定,目前或许正好是探讨实行这种机制的好时机。世界各地的交易所实行的自动暂缓交易机制略有不同,以下为能够提高这个机制的运作效率的建议:

1. 按领域设定不同的价格区间
2. 取消在冷静时间以超出区间价格进行的交易
3. 根据不同的价格区间来调整冷静时间

保障自身的利益
无论新交所实施哪些新措施,投资者还是得设法保障自身的利益,而非只仰赖监管当局。

投资的一个简单原则,就是不要跟风,必须有所选择。你必须了解想要投资的领域或企业,因为这样才能知道企业的运作情况和推动其成长的因素。

以下为买入一只股票时应考虑的一些因素:

1. 财务状况
一家值得投资的企业,其收入和盈利应连续几年持续增长。一家公司的收入和盈利能够持续增加,表示它能一直提高赚头,或者控制好成本。

投资者必须留意一家企业的资产是否难以估价,以及令其业绩大幅提高或减低的项目是一次性还是经常性项目。

现金流也是一个重要项目,因为它能显示企业是否能灵活调度资金以把握商机,还是可能背负着不少债务,需要向银行借贷更多款项(利息成本将提高)或发股筹资(股本将被稀释)。

最重要的项目是企业的派息,若一家企业历年来派发的股息持续增加,或股息获益率保持稳定,显示其财务状况良好。投资者除了能享有资本增值带来的回报之外,还能取得现金回报。

2. 估值
投资者可利用一些常见的估值指标来评估一只股票是否值得买入,如本益比(price-to-earnings ratio)、股价与账面值比(price-to-book ratio)和折扣账面值。

但投资者必须谨记,我们在使用这些指标时还必须与其他企业和领域作比较。在分析不同规模、领域和处在不同发展阶段的企业时,我们必须采用不同的标准。所以,我们必须知道某个领域和该企业的平均数值,这样才能找出值得买入的股票。

3. 增长前景
除了分析各种数据外,投资者也应该分析业界和企业的宏观发展前景。在你持股的期间,该公司的业务会有怎样的发展?投资者若能了解一家公司的发展策略和扩充计划是否与全球或业界的前景相符,便能判断它是否能确实取得增长。

当你买入一只股票时,你实际上也成为了该公司的业主之一,你最终可获得的投资回报,取决于公司的业务表现。

本文是由《股市资讯》团队与其他精通投资与市场理念的外部作者联合撰写,其中包含了他们的分析与观点。


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