自从我在1月4日报道过大道工业(Broadway Industrial Group)后，它的股价从0.625元上升了26%至0.785元。在10年1月14日飙高至0.945元的日内高位后，它已经随着大市的跌势而回落了17%。从我的上一篇报道至今，依我来看，大道工业受惠于不少优势。

a) 硬驱业的前景继续增强

全球最大的硬盘制造商希捷(Seagate Technology)-占环球市场份额的32.5%(据业务分析公司TrendFocus截至09年9月的报道)，公布了比预期较佳的业绩。其2Q10收入从22亿7,000万美元飙升了33%至30亿2,000万美元。盈利则从2Q09 的22亿7,000万美元亏损(或每股5.80美元)回转为2Q10的5亿3,300万美元净利(或每股1.03美元)，远远超过预期在28亿5,000万美元销售下，可带来约每股65美仙的中位数盈利预估。

全球第二大的硬盘制造商西部数据(Western Digital) 也公布大大超过分析师预期的业绩。其2Q10盈利为每股1.85美元，去年同期为每股6美仙(包括一次性的1亿1,300万美元的重组开支)。2Q10收入从2Q09的18亿美元跳升了44%至26亿美元。这些数字远远超出了分析师预估的23亿5,000万美元收入和每股1.36美元盈利。

至于第三大硬盘制造商日立(Hitachi)则将会在10年2月4日公布截至09年12月31日的第三季度业绩(在写这篇文章时还未有获得有关数字)。但希捷和西部数据所公布的业绩均比预期强劲，并给予2010年乐观的指引。 它们预期增长率达到约20%，比一般的10-15%标准为高。因此，硬驱业的前景十分稳健。

根据Lim & Tan证券行最近的一份报告指出，除了硬驱制造商外，多家个人电脑(PC)制造商也对2010年表乐观。中国最大的PC制造商联想(Lenovo)表示，预期产品销售将会增加，因为企业和个人消费者将为采用新的操作系统(视窗7)而提升他们的电脑。其他PC制造商像惠普(HP)、宏碁(Acer)及戴尔(Dell)也同样地表示乐观。

b) 本地元件制造商也受惠

除了硬驱和PC制造商可以受惠于科技业的周期好转外，本地的元件制造商也可受惠。像祥和科技(Cheung who Technologies)在1月18日公布，公司预期在截至2010年2月28日的下半个财政年度里，将会取得较佳的税前盈利，由于从所有业务部门而来的销售均比预期高。就在上周，Lim & Tan也提到，在与力达工业(Armstrong Industrial Corp)进行了远程会议后，他们认为可能对这家公司的盈利预估过于保守。

上述所有的指标都指显示，像大道工业这类元件制造商，将会取得同样的佳绩和指引，因为大道工业的9M09收入中，79%是来自硬驱元件，而它的顾客主要是日立和希捷。

c) JCY国际将首次公开售股

根据路透社报道，马来西亚硬盘元件制造商JCY国际(JCY International)计划首次公开售股(IPO) ，以集资3亿5,090万美元。这将会是马来西亚六年来第二大的上市集资行动。公司的每股售价将为1.60令吉至2.20令吉，估值约为2010年盈利的9-12.5倍。计划上市的日期为2010年2月25日。

大道工业与JCY国际的情况十分相似，而如果JCY国际能够成功上市，大道工业的评级很有可能获得更佳的评级。 为说明这两家公司的相同/不同之处，我把其中要点概列在下表中：

图表1: 大道工业与 JCY 国际的比较 (资料来源: Trendfocus, 路透社)
*JCY 国际的业绩是以令吉计算，表内以1新元兑2.4204令吉换算
**大道工业及JCY国际的收入和净利是分别从它们的最新财政年度业绩报告中摘取
***大道工业的本益比是基于我的估算得出；JCY国际的本益比是由路透社提供

d) 有利消息陆续传来

大道工业的所有业务似乎均取得增长。首先，管理层计划于FY10增加其在硬驱制造业的产能，大约为10-15%。

其次，公司的非硬驱元件部门(十分依赖半导体领域)的增长预期会领先硬驱元件部门。根据技术研究及分析公司加特纳(Gartner)指出，它预期半导体业的收入在2010年将从2,260亿美元回弹13%至2,550亿美元，后者对公司的非硬驱元件部门十分有利。

其三，公司的泡沫塑料(Foam Plastics)部门预期也会改善。根据Lim & Tan在10年1月11日的报告指出，公司利用率在4Q09回升至80-90%（相比较截至09年9月的9个月里，利用率徘徊在50-70%）。管理层希望能把产能扩大60-70%来应付2010年预期更高的业务量。

其四，大道工业继续把重点放在成本效益上，在原料采购上从新加坡转移至中国。此外，其在无锡及泰国厂房的废料减少了约30%。公司持续采取措施来减低成本和增加效益应可为毛利带来支持。

风险仍在

无论作任何投资，风险一定是有的。除了我在10年1月4日所指出的风险外，我希望读者留意，不是每一家科技公司的表现都是向好。如美国高通(Qualcomm)报较预期差的1Q10业绩。但这只是与常态背道而驰的少数例子之一。

结论

鉴于自从我在上次撰文以来，大道工业的乐观因素陆续增多，而JCY国际将以9-12.5倍的2010年预期盈利首次公开售股，我相信大道工业很大可能会在近期内再获评级。如果我保守地把大道工业的估值与8倍FY10预期本益比挂钩，那么这只股应该以约1.09元交易。以其在2月4日的0.785元收盘价计算，它约拥有39%的上涨空间。

信息披露: 本文作者持有这家公司的股票