再过十天，我们就将迎来华人最重大的节日—农历新年。

今年的大年初一落在2月14日，刚好也是西方的情人节，可谓双喜临门。然而，许多人都觉得虎年不会是个好年，只因为老虎的本性凶猛暴戾。

我们即将告别牛年，大致上来说，牛大哥为股市带来不少欢乐，虽然一开始我们碰上了重大的调整，而在结束的当儿相信也没有什么甜头可尝。在2009年2月出现严重抛售之后，全球股市在2009年3月至2010年1月之间一路上涨，期间并没有出现过有意义的调整。

然而，在过去的一个月里，一波接着一波的抛售浪潮席卷而来，因为中国政府似乎已下定决心要整顿房地产市场，而奥巴马总统则一再强调要管制美国银行业，吓跑了投资者。

总的来说，在这个人人都引颈期盼的调整中，全球大部分指数都下跌了7%-10%左右。

道琼斯工商指数从其顶峰10,729点下跌至10,043点的近日低位，折损约700点或6.4%。而标准普尔500指数(美国股市的较宏观指标)则从1,150点下跌至1,071点，跌幅约为80点或6.9%。

亚洲方面，上海综合指数从1月份的3,306点，下挫至2月3日的2,890点低位，共下跌416点或12.6%。恒生指数也从22,671点滑落12.5%至19,845点。若与11月18日的23,099点高位相比，恒指的跌幅多达14.1%。

日经225指数仅下跌7.7%，而海峡时报指数则从2,947点高位滑落8.2%至2,706点低位，守住了2,700点的心理支持水平。

猛虎会不会咬人？

股市在虎年的表现将会如何？我们大可追溯过去，看看股市在前两个虎年(1986年和1998年)的动向。

1986年的虎年始于2月9日，本地指数当时从508点升至530点，然后在4月份回撤至456点。指数随后进入超级牛市，连升16个月，在1987年8月12日到达1,288点高位，整体几乎翻了两倍。

1986年的牛市，是发生在1985年的区域电子业危机(1985 Pan Electric crisis)之后。

1998年的虎年则落在1月28日，正好是1997年亚洲金融危机爆发后的一年。海峡时报指数(前身为海峡时报工业指数)在1月尾至3月中持续上升，然后至9月份的接下来的6个月接连下挫。

在1998年9月时，海指已满目疮痍，仅剩800点，但随后却强力回弹，于2000年1月3日升至2,582点高位。这个称为“网络泡沫”的牛市持续了14个月，让海指翻了逾两倍。

虽然我们不能以前两个虎年作准，预测2010年必将出现另一轮强劲的升势，但不可不提的是，目前的升势是持续了约10个月后，方才出现调整。

在过往的虎年当中，股市往往都在年初进行调整，然后大幅反弹。如果这个趋势真的会再现，我们便可以此为据，认为海指将在这次调整之后劲升。

而1986年和1998年这两个在虎年开始的牛市，都延续至兔年。兔子跑得相当快，比起老虎又和善许多。

利好因素众多

当然，基于多项利好因素，我们应可看好股市在余年的表现。

中国政府再次重申，中国经济在2010年将至少能继续“保八”。中国也持续为基建发展拨款，这表示中国将继续花钱购买各类原物料。

中国的出口在衰退了一整年后，终于得以在2009年12月恢复增长，显示出其经济增长两大引擎之一的“外部引擎”很可能会在2010年持续增长。至于作为其第二个引擎的国内消费，则将继续保持活跃，无论是分析师、经济师还是一般股民，对消费领域的前景都十分看好。

与此同时，美国经济在2009年第四季增长了5.7%，远远超过各界的预测。此外，私人领域的就业人数在2010年1月仅减少2万2,000人，是自2008年2月以来的最低水平。这些迹象都显示，美国经济终于要走出衰退幽谷，而随之而来的是就业增长率及消费增强。

目前的利率依旧偏低，加上场外有许多游资正准备伺机而动，大举买入，因此市场上并不缺乏能够推高股市的资金。

卧虎遇伏

但是，卧虎也可能遇伏，因此我们也必须留意一些警讯。

虽然本文之前已证明虎年向来对股市有利，但我们不得不留意一些可能令股市失控的迹象和警讯。

知名经济学家谢国忠(Andy Xie)就曾警告，中国房地产业所形成的泡沫，不仅将会爆破，其影响也会大幅扩散。他所提出的理由是，目前有太多人购买多个物业，而政府决定限制银行贷款，可能会导致人们无法偿还债务，而供应过剩将压低租金收益。

中国限制银行贷款也可能会影响全球的供应商，尤其是那些为中国提供矿产和其他原物料的国家。商品价格上扬，正是由中国的需求所促成。

在美国，奥巴马总统提议禁止美国银行继续通过风险投资(如参与买卖活动)来获利。一旦国会通过这项议案，负面影响将随之而来。美国政府善于玩弄词令，往往只闻楼梯响，不见人下来。美国金融机构之前“榨取”了纳税人的钱，奥巴马当然要说些话来安抚大众。

中国已进入了收紧银根的阶段，但美国却仍未完全复苏。因此，我们可能还得等上一段时间，才能看到美国经济重返增长。与此同时，大家应多留意中国经济可能失控的蛛丝马迹。

中国投资者非理性地炒股，加上大量热钱流入中国，情况确实令人担心。

但是，低利率和正在改善的经济基础面都支撑着股市，我们大可拿出点信心，相信2010年仍将会是个好年(虽不如2009年)。

毕竟，虎年的股市往往会呼啸而行。