“畏高价症”(hypselotimophobia)，一个令人费解的字眼，不是吗？但如果要形容中国政府如何遏止再度升温的房地产业，那么这个字可能是最贴切不过。中国城镇的产业价格再次热起来，据报在12月上升了7.8%，是全年年比升幅最大的月份。

由于中国经济在去年猛增8.7%，环球股市在1月尾纷纷走下坡，因为各国担心中国政府的降温措施是否会令经济停止增长。

泡沫带来隐忧

当资产泡沫通过市场力量而爆破时，情况必然变得很混乱，并会引发系统风险。环球对美国发生的次贷危机仍然历历在目，因此众人对中国经济不得不牢牢地盯着，看看过热的迹象有没有蔓延开去。

国家统计局的数据显示，去年投资于房地产的资本高达3万亿人民币，比2008年上升了16.1%。中国银行业监督管理委员会副主席王兆星在1月中的一个新闻发布会中说，人民币贷款大约增加了9.5万亿，产业领域占了其中超过五分之一。

但对地产投机活动严加管制是一个危险的动作。地产业和政府投资是促进国家增长的主要动力，像汽车业，地产是中国主要经济支柱之一。这个领域的兴旺与水泥、钢铁、家庭用品以至金融业的增长息息相关。

然而，这不是中国第一次面对楼价飙升的问题。两年前，北京奥运所产生的高涨情绪引致建筑业欣欣向荣，同样地也令人十分担忧。但当时所实行的降温措施不多，只是口头上作出警告而已。不过，政府今次似乎十分认真地对待这个问题。

随着中国政府担心4万亿人民币的刺激配套对经济来说有点过度，因此它在12月宣布将会朝着4个广泛的方向行事，即调整产业架构、抑制投机活动、风险管制及厘清责任。这些方向比之前出炉的措施更为具体、有系统及详细。

泡沫还存在，将于事无补

不过，面对着情绪十分高涨的市场，这些措施还是不足够。产业发展商对中国的前景十分看好，甚至跑到美国去上市集资。在中国销售21世纪(Century 21)品牌房地产的IFM Investments是于3个月内，第二家在美国上市的中国房地产商。

面对人口迁移及入息上涨，住宅价格只会向上升，尤其是在大城市。尽管最近出台了一连串的措施，但在利率未有提高下，北京的货币政策还是广泛地被认为有点宽松。

不幸的是，泡沫和资本主义是并驾齐驱的。虽然中国经济与美国及日本经济大不相同，但在宽松的信贷政策及期待非货币资产的价值将会高升的情况下，任何明智的投资者将会把资金放在回报较高的投资上，这就是经济师凯恩斯(Keynes)所说的投机性货币需求。

实际情况是，即使中国政府今次有能力让房地产泡沫(无论存在与否)消退，但这个充满生机、准备越过日本成为全球第二大的经济体，可能在不久后，便会面对熊市的来袭，并会又一次地预报泡沫的形成。