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云顶新加坡…值得重看?
企业摘要 | 2011年08月12日
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G13
文 : 李金婷
特写 (96) 简介
(译:杨佳文)

云顶新加坡(Genting Singapore PLC)一直以来都是一只备受投资者关注的股票。其价格于2011年4月达到2.26元的最高位,但在它发布了1Q11业绩之后,其股价便持续下滑,原因是其表现有欠理想,尤其是贵宾赌客业务。在撰写本文时,云顶的股价为1.685元,比其历史高位低25.4%。

本地两家赌场在之前两个季度的博彩收入增幅不高,很多投资者忧虑本地赌场业务可能已达饱和。不过,由于滨海湾金沙(MBS)的2Q11收入大幅增长,令投资者放下心来。MBS第二季的盈利季比增加42.4%至4亿零540万美元(4亿8,700万元),息前税前折旧与摊销前盈利率(EBITDA margin)达55%。

美国拉斯维加斯金沙集团(MBS的业主)在澳门的旗舰赌场威尼斯人(Venetian Macao)在同期取得的营运盈利仅增长13.1%至2亿5,840万美元。这进一步减低了市场中的两大忧虑,即新加坡的博彩市场是否正在放缓,以及投资者可能会撇下云顶新加坡,转而买入在香港上市的澳门赌场股。

由长线角度出发

虽然市场如今再度看好云顶新加坡,但MBS的亮丽业绩难免令人揣测云顶的博彩业务可能受到了冲击,尤其是大众博彩市场业务。MBS早前指出,它在大众市场中占有的份额有所增加,并预计它将主导新加坡的大众市场。MBS在大众市场中的快速增长令一些人更加担忧。德意志银行(Deutsche Bank)也将云顶的评级从“买入”下调至“持守”,并将目标价从2.43元调低至1.90元,原因包括季节性因素及大众博彩市场的竞争变得更加激烈。

鉴于新加坡博彩市场的竞争加剧,加上云顶的股票表现黯淡,投资者难免会问:买入这只股究竟会赚还是会亏?本刊曾在2011年2月刊登一篇题目为“云顶新加坡还可以进场吗?”的文章,并建议投资者不要被其可能出现的短期回撤影响,而应该着眼于其长期增长前景。

新加坡两家赌场营业大约一年半,目前仍难以断定新加坡博彩市场是否已充分发展。此外,MBS七月份的表现似乎预示着第三季很可能会是旺季,新加坡博彩领域在第三季度的表现或会提升。

大部分分析师都看好云顶新加坡。花旗集团(Citigroup)给予“买入”评级和2.79元的目标价,它认为云顶的股价已反映了其被MBS抢占的市场份额,而其中长期增长前景仍颇良好。汇丰银行(HSBC)则给予“买入”评级和2.22元的目标价,理由是云顶将从2012年起取得大量自由现金流,这将能为其未来的扩充计划融资,或选择开始派发股息。

虽然博彩业务可能受影响,但云顶的非博彩部门圣淘沙名胜世界(RWS)的表现保持良好,其住客率不断提高,管理层认为环球影城(Universal Studios)的各项卖点将吸引到更多访客。新加坡贸工部指出,基于有大批游客前来我国,旅游相关领域将持续增长。其中酒店及餐馆领域和相关服务业在2011年第二季度分别增长了6.4%和5%。因此,RWS蒸蒸日上的业务应能纾缓云顶在大众博彩市场节节减退的主导地位。联昌国际(CIMB)给予“表现优于大市”评级和2.79元的目标价,并表示随着公司进行多项促销及宣传活动和开设更多游乐设施,将能减低赌场业务的影响。

另外,云顶(Genting Berhad)的子公司云顶海外控股(Genting Overseas Holdings)在7月25至26日期间以估计为每股1.81元的价格收购了云顶新加坡的1,150万股,使其直接持股量达63亿3,400万股或已发行股本的51.95%。当时,云顶新加坡的股价已从4月份最后一周的2.24元下跌了19%。

云顶海外控股的购股行动,是否预示着云顶新加坡将传来好消息?云顶新加坡又是否会继续在新加坡博彩市场中绽放光芒?无论如何,公司表示它最快将在2012年开始派发股息。希望到时候其财务状况和发展前景将会更加明确,令股东对它更有信心。

李金婷为《股市资讯》的研究执行员,她主要负责追踪矿业和房地产领域的动态。请点击此处以查阅其个人简历。

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Gen SP 云顶新加坡  1.050 -0.015 -1.41%
业务: 在全球(包括澳洲、大马、菲律宾、英国)发展和经营赌场及综合度假胜地。[FY13营业额]博彩(76.7%),非博彩(23.2%),其他及投资(0.1%)。

透视: 14年2月,公司的FY13每日平均访客人数超过20k,酒店的住客率则达92%,平均房费为$411。在... 详全文 »
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